Что такое DLMM

DLMM - это новая форма маркет-мейкинга концентрированной ликвидности на Solana, разработанная для того, чтобы облегчить и сделать более устойчивой работу по предоставлению более широкой и глубокой ликвидности на Solana. Данный вид пулов отличается гибкими настройками, позволяющими пользователям создавать собственные стратегии в различных ценовых диапазонах.

Одним из важных плюсов DLMM как инструмента является его способность минимизировать “проскальзывание” в пулах.

Примечание: “проскальзывание” - разница между суммой, которую участник рынка рассчитывает получить или заплатить, и суммой, которую он фактически получает или платит из-за изменений рынка на момент исполнения сделки.

Комиссии пула

Каждая транзакция, проходящая через пул, облагается комиссией, размер которой определяется несколькими параметрами в каждом конкретном пуле:

Base fee - минимальный размер комиссии. Размер варьируется от 0.01% до 5%.

Max fee - максимальный размер комиссии

Dynamic fee - текущий размер комиссии (не меньше Base fee и не больше Max fee), определяется активностью торгов в пуле. Кроме того, на странице пула можно увидеть также Protocol fee (5% от всех комиссий Meteora забирает себе) и 24th Fee (сумма комиссий, заработанных в пуле за 24 часа).

Что такое бины

Когда пользователь создает позицию в DLMM, он видит следующую картину (для примера взят пул SOL/USDC с bin step 10 и base fee 0.01%):

“Столбики” на картинке выше - это “бины”. Каждый из бинов представляет собой некоторый набор ликвидности в рамках определенного ценового диапазона. Максимально одна позиция в пуле может содержать 69 бинов. В данном случае их ровно столько в ценовом диапазоне от 198.455271$ за 1 SOL до 212.412420$ за 1 SOL.

Создавая позицию в пуле, можно выбирать, какое количество бинов в ней будет.

Пулы различаются по “размеру” бинов. Размер определяется параметром Bin Step (он может быть разным: 1, 5, 8, 10, 16, 20, 80, 100, 125, 200, 250, 400). Пул с наибольшим Bin Step 400 охватывает наибольшее движение цены (рост на 1339.68% или падение на 93.05% при открытии позиции только одним активом из пары), в то время как Bin Step 1 сосредотачивает большее количество бинов в меньшем ценовом диапазоне (в случае открытия позиции только одним активом из пары максимальные рост или падение могут составлять 0.68%).

Инструментарий

DLMM предоставляет на выбор несколько инструментов, благодаря которым пользователи могут распределять свою ликвидность разными способами: Spot, Curve и Bid Ask.

Первым из них является Spot. Данный инструмент распределяет ликвидность в равных пропорциях между всеми “бинами” выбранного ценового диапазона. Отличается равномерностью фарма комиссий на протяжении всего движения цены по диапазону.

Второй инструмент - Bid Ask. Большая часть ликвидности концентрируется по краям диапазона (либо по одному краю, если позиция открывается с использованием только одного актива из пары).

Третий - Curve. Большая часть ликвидности концентрируется на значениях, наиболее близких к текущей цене.

Откуда берется доход?

Когда кто-то свапает токен, ликвидность для которого вы предоставляете, обмен токенов может проходить через DLMM-пул. Всем поставщикам ликвидности в этом пуле за это предоставляется комиссия в зависимости от проходящих через него объемов (Jupiter является роутером, который перенаправляет транзакции на разных провайдеров ликвидности, которые в данный момент могут предоставить наилучшее предложение, одним из них и является Meteora).

Что важно понять:

• Обращайте внимание на объем, который идет через данный пул. Чем больше объем - тем больше комиссий вы получаете. Для каждого пула на Dexscreener есть отдельная страница.

• Чем в меньшем диапазоне сконцентрирована ваша ликвидность, тем больше вы можете получать комиссий в то время, пока цена "ходит" в нем.

• Вы получаете комиссию при переходе с одного бина на другой. Чем менее волатильна монета, тем меньший BinStep лучше использовать.

• Обращайте внимание на Base Fee - это нижнее относительное значение комиссии, которые вы будете получать в пуле. При повышении загрузки пула, получаемая комиссия возрастает до значений Dynamic Fee.

Соотношение BinStep и BaseFee может быль любым, но обычно при запуске токена все будут идти в пулы с большим BinStep и BaseFee и со временем переходить на более мелкие: BinStep250+BaseFee5 > BinStep100+BaseFee2 > BinStep80+BaseFee1 > BinStep20+BaseFee0.2

Кроме наличия хороших объемов в пуле, так же необходимо искать хорошие точки входа в него. Т.к. войдя на пике графика и выбрав неправильную стратегию можно получить хорошую просадку по цене.